往日一段时分，中证指数公司勾通发布了多个Smart Beta类指数，其中最受商场关注的无疑是目田现款流类的几个指数。

尤其是中证现款流指数。自2014年以来，该指数包含股息率再投资的全收益指数年化收益接近20%，而同期万得全A指数的年化收益仅为7.31%。

如斯雄伟的逾额收益，明显让商场对通盘目田现款流体系的指数家具报以极大的暖热。

怎样更好地评价中证的目田现款流系列指数?

现款流加权

我近期针对其中沪深300目田现款流指数作念了较多的探索，主若是因为这个指数将选股样本空间遏抑在沪深300指数内，不错较好地遏抑在限度因子上的清楚，从而更多地看出一些问题来。

起初，简要先容沪深300目田现款流指数与传统沪深300指数在编制章程上的相反。

起初，最大的离别在于沪深300目田现款流指数，该指数剔除了统共金融和房地产行业的上市公司。把柄编制章程，指数公司认为这两个行业的现款流特质与一般企业不同，不稳妥接纳目田现款流的章程进行筛选。因此，其样本空间为沪深300指数剔除这两个行业后的统共上市公司。

在此基础上，通过一系列目田现款流章程筛选出50只个股，这样的因素股数目能够较好地蚁集在最具上风的个股上。此外，沪深300目田现款流指数也接纳了每个季度养息一次因素股的方法。相较之下，沪深300指数传统上每半年审核一次调仓的频率更为稳重。

天然，最遑急的少量在于沪深300目田现款流指数的权重竖立。与沪深300指数接纳的市值加权模式不同，该指数接纳了目田现款流加权的模式，同期，也竖立了单个样本权重不逾越10%的行为。

这意味着，目田现款流越多的公司在指数中的权重越大。洽商到目田现款流与公司的营收和市值在一定进度上存在关联，沪深300目田现款流指数的权重竖立内容上是一种基本面权重竖立法。它既不同于传统沪深300指数那样全皆依赖市值、容易追高的模式，也不像中证红利那样以股息率为权重、接纳面向估值的权重计较方法。

沪深300目田现款流指数基于企业基本面，其上风在于不受股价波动影响，非论涨幅些许，唯有不增多目田现款流，权重便不会教育。可是，与中证红利股息率加权不同，后者存在高抛低吸的机制，而沪深300目田现款流指数则接纳了一种更为折中的方法。

沪深300目田现款流指数的历史阐扬怎样？以下图表已详备列出，其阐扬照实极度出色。自2014年于今，该指数的年化收益率约为14.8%，而同期沪深300全收益指数的年化收益率仅为7.26%。算作对比，这里还列出了沪深300价值肃穆全收益指数，算作沪深300价值板块中阐扬较为凸起的指数，其年化收益率虽也能达到两位数，但与沪深300目田现款流指数比拟仍稍显失态。

天然，咱们仔细不雅察走势图，就会发现其的确很长一段时老实，2016年至2017年这些时段，300价值肃穆指数是率先的，而300目田现款流指数则是逾期的。真确拉开这两者差距的是始于2021年，也就是A股中枢财富泡沫突破之后，你会发现300目田现款流的阐扬尤为出色。这少量从300目田现款流与300价值肃穆的比值图中不错了了看出，2021年启动，比值快速拉升进取，这意味着300目田现款流指数权贵跑赢了300价值肃穆指数。

那么为何会出现如斯权贵的差距？发轫，我臆测简略是沪深300现款流指数剔除了金融地产股所致。可是，当我对比沪深300金融地产全收益指数与300价值肃穆全收益指数时，发现自2021年以来，金融地产虽小幅跑输300价值肃穆，但差距一丁点儿，难以解说300现款流指数的强势阐扬。

下表是我提真金不怕火了沪深300价值肃穆、沪深300现款流及沪深300三个指数的最新行业数据，比肩出了单一滑业占比逾越5%的统共行业对比。

不错看到沪深300现款流指数的最大重仓板块为石油石化，其次是通讯和电力援手。

简略一样石油石化这样，非论是在沪深300指数，如故在300价值肃穆指数中皆不受待见的行业，简略很猛进度上能够解说往日几年沪深300现款流指数的强势。毕竟无人不晓，2021年启动通盘动力板块其实阐扬相等好，咱们从上头那张图表的沪深300动力全收益指数和300价值肃穆全收益指数的比值图，也不错看到，2021年启动比值快速高涨，充分突显了动力板块跑赢沪深300价值肃穆的孝敬地方。是以总体来看，我认为目田现款流无疑是一个相等有价值的选股视角，这亦然在好意思股商场上这几年被考据的目田现款流指数大受宽饶的原因。

天然，目田现款流天然历史阐扬优异，但并相等胜将军。从2014年至2020年的指数阐扬来看，它并未权贵优于粗野价值类指数，更多是在近几年通过特定行业的清楚得到了较好的收益。这样的逾额收益是否具有合手续性，现在尚难断言。很猛进度上，这取决于商场究竟关注的是动力、通讯等板块的目田现款流，如故更垂青其他价值板块的估值重估。这一问题，仍有待商场给出谜底。

300 红利低波的好补充

简略正因为如斯的格调清楚，我嗅觉沪深300目田现款流指数的阐扬简略与红利板块更为接近，而不是接近于价值格调。

我进一步对比了沪深300目田现款流指数与沪深300红利低波指数，发现这两个指数的年化收益率照实相对接近。

2014年技能，沪深300红利低波全收益指数年化收益为14%，较沪深300现款流全收益指数同期收益低不到一个百分点。在2016至2018年技能，沪深300红利低波全收益指数的阐扬优于沪深300现款流全收益指数，但随后被沪深300现款流指数徐徐赶上并卓绝。尤其是 2021 年迄今，这两者走势可谓是高度联系，形摄影随了。

底下这张逐年对比，简略更能看出几个走势在不同庚份的异同。

即等于价值流肃穆流的投资者，平衡建立沪深300价值肃穆、沪深300红利低波和沪深300现款流这三个指数，简略是一个更为贤达的聘请。

算作一个指数投资的拥趸，很忻悦的看到，在传统的沪深300价值指数和沪深300红利低波指数除外，咱们又有了目田现款流这一新维度维度，为咱们的投资聘请提供了更多可能性。毕竟，指数类家具不怕多，或许少。越多的器具，咱们濒临不同的商场环境就能更好地聘请，从而愈加轻车熟路。