日前，由中国台湾俞氏家眷适度的欣强电子(清远)股份有限公司(下称“欣强电子”或“公司”)准备在A股上市(IPO)激勉眷注。

眷注焦点在于，欣强电子在递交《招股书》前夜，给以新任总司理价值进步4亿元的股权激励，且在《招股书》中未作念合团结释，激勉利益运送质疑。

此外，欣强电子IPO前突击分成1.81亿元，占公司2022年、2023年净利润的83%，若按股权计，相关分成险些一起落入俞氏家眷的荷包。这种“先分成、后募资”的作念法，也让欣强电子的IPO远景存在不细则性。

01

给老臣发天价“礼包”

据《招股书》深入，欣强电子控股鞭策为YU FAMILY。2024年股改时，YU FAMILY抓有欣强电子99.56%的股份。YU FAMILY的注册国度为新加坡。欣强电子暗示，之是以培植境外适度架构，是为了进一步保证财富安全性；新加坡的税收优惠策略以及在公司登记等方面具有方便性、纯真性和高效性。

股权穿透融会，YU FAMILY的实控东说念主为俞金炉、俞孝璋、俞宛伶。其中，俞金炉为俞孝璋、俞宛伶的父亲；俞孝璋为俞宛伶的弟弟。三东说念主均来自台湾，通过班师及曲折神情统统抓有欣强电子95.04%的股份，家眷企业特征昭彰。

现在俞金炉如故退居二线。2024年1月，俞孝璋接替俞金炉担任欣强电子董事长，同庚5月担任总司理，俞宛伶成为欣强电子的董事兼董事长格外助理。

但在IPO前夜，欣强电子的总司理却换了东说念主，2025年5月19日引进陈德福担任总司理，俞孝璋不再担任总司理。欣强电子暗示，此举是为了加强公司运营处理。

股权信息融会，陈德福通过欣承投资(抓股95.25%)曲折抓有欣强电子2005万股，占公司总股本的4.37%。按IPO估值计算，该部分股权价值4.2亿元，陈德福的入股老本为5614万元，扣除入股老本，陈德福获赠3.6亿元天价“礼包”。

现在，网上多相关于陈德福是外来东说念主员“空降”的说法。但字据《招股书》信息，陈德福似乎是欣强电子的老臣。2001年9月至2004年4月，陈德福在诠脑电子(深圳)有限公司担任工程师。随后去了联能科技、珠海高洁任职。

工商信息融会，诠脑电子(深圳)曾由俞金炉、俞宛伶100%抓股，在2023年10月刊出。2014年，俞金炉从诠脑电子(深圳)退出，退出前的职务为总司理。也便是说，至少二十年前，陈德福与俞金炉偏激创办的诠脑电子就有错杂。仅仅去外面考验一圈后，再回到欣强电子担任总司理，是以也谈不上是外东说念主“空降”。

不外，《招股书》中并未深入欣强电子为何会向陈德福派发天价“礼包”的原因，激勉了公众关于是否存在激勉利益运送的质疑。

值得一提的是，出任欣强电子总司理之前，陈德福曾在珠海高洁职责近18年，历任制造部总监、总司理及首席运营官等职位，高洁科技亦然欣强电子的竞争敌手。从这个角度来说，入职后就送天价“礼包”，似乎也说得以前。

02

与同业差距昭彰

《招股书》融会，欣强电子的主贸易务是印制电路板(PCB)的研发、分娩和销售，居品以八层及以上PCB为主。据CPCA公布的《2024年中国电子电路行业主要企业营收榜单》，欣强电子在国内PCB行业百强企业中只排行71位。

行业排行靠后，也阐述欣强电子与同业的差距较大。《招股书》中，欣强电子录取的主要竞争敌手包括深南电路、健鼎科技、沪电股份、胜宏科技、高洁科技。

2024年，深南电路、健鼎科技、沪电股份、胜宏科技(下称“四家公司”)的营收齐进步了100亿元，高洁科技接近33亿元，同期欣强电子唯有9.73亿元。扣非净利润方面，四家公司均进步10亿元，高洁科技(2.1亿元)也略高于欣强电子(1.68亿元)。

欣强电子以为，在PCB全体行业中，公司的市集占有率依然有待进一步提高，公司在通信设备、浪掷电子、汽车电子等细分市集的份额仍有待进一步普及。

与此同期，欣强电子还存在营收增长乏力的情况。2022年至2024年(下称“评释期内”)，公司营收划分为8.69亿元、10亿元、9.99亿元。不外欣强电子的净利润呈细致增长。评释期内划分为0.85亿元、1.32亿元、1.68亿元。

欣强电子暗示，净利润抓续增长，收获于毛利率和销售净利润率较高。与同业比拟，2024年，欣强电子的主营毛利率(26.17%)和销售净利润率(16.75%)仅次于沪电股份排行第二，高于深南电路、胜宏科技等头部企业。

欣强电子还提到，公司事迹对存储行业景气度高度依赖，一朝存储行业出现波动，如市集需求下滑、期间变革导致居品过期等，公司经贸易绩将靠近较大风险。

募资用途融会，欣强电子本次IPO拟募资9.62亿元，一升引于高多层高密度互连印制电路板改扩建神气。关于资金使用筹划，欣强电子提到，将通过抓续研发参加，普及期间分娩才调并优化分娩工艺，增强公司居品的竞争上风。

评释期内，欣强电子每年的研发参加唯有3500万元傍边，平均研发用度率约3.7%，低于行业均值5.5%的水平。行业龙头深南电路近两年的研发用度率更是进步7%。

另外，按区域的销售组成融会，欣强电子的外售占比进步50%，其中对台湾的销售占比进步30%。在外售占比较高且相对聚拢的情况下欧洲杯体育，欣强电子改日怎么消化新增产能，也引东说念主眷注。